达市场信息,使得提供cds的交易对手产生疑虑,对其原有交易进行审慎检查。
其可能产生的后续行为是,提高产品报价,或者不再参与cds市场,甚至反手跟着做空市场等等。
其次,随着交易对手提供的cds逐渐增加,交易对手的风险也在急剧增加。
投机者购买cds的行为,可看作是和出售者的对赌。
投机者赌赢的结果是交易对手的损失,当投机者大赌大赢,就意味着交易对手的大亏大损。
也就是说,当投机者头寸出现巨额盈利的时候,与其对赌的交易对手必然存在履约困难。
举个例子,假如我们从高盛手里买入cds,我们买的不多,可能也就几十亿美元吧,但高盛实际卖出了几千个亿的产品。
高盛市值也就六百亿美元,假设出现极端情况,这么大的风险敞口怎么解决?”
夏景行点头,“我明白你的意思,你是担心cds售出者破产耍赖,天量的cds赔付变成了一堆讨不回来的债务。”
刘海叹了口气,“是啊,交易本身就存在风险,而兑现收益也存在风险。我研究过后,发现这场投机的风险其实相当大。”
夏景行微笑,“我已经联系过高盛和摩根士丹利了,让他们给我们设计一款新产品……”
刘海眼睛一亮,“这想法挺好啊,那就完美解决这个问题了。”
夏景行表现很谦虚,“只是解决一部分。”
刘海赞叹道,“那也很了不起了,规避了很多原本存在的风险。”
继续介绍了一阵,刘海总结性的说道:“简而言之,我计划的主要交易策略是沽空cdo,做空abx指数(次级房屋贷款债券价格综合指数),做多cds。”
夏景行点头,这套交易策略不复杂,就是毫无保留的看跌房市,一旦房市下跌,刘海投资的三个
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