建行原本希望的是让雷霆承担所有的风险,甚至绝对会出现亏损,按照漫天开价的第一口价格来计算。
三个月的债券利息和资金闲置成本,就是雷霆在这个项目上需要付出的数字。
假设年息6%计算,三个月自然就是1.5%,100元亏1.5元,是什么概念呢?是300次最小价格变动,也就是业内人常说的300个点。
这就是直接的剥削。
那么问题来了,为什么后面要答应20个点呢?原因就在于可能性敞口,和国有机构的战略目标,他们不是看重这些钱,而是想拿到地位。
国家政策是确定了,金融市场化是大势所趋,国有和民营金融机构必将增加合作和沟通,这一次你拿到300点的利润,没错,确实赚到了,但那又如何?谁都知道这是不长远的,这不是确定模式,你只展现了你的强势。
我拿你20个点,加双份期权,加期货方式行权,加上各种详细条款,却有可能成为延续使用的方式,这是长远的战略目标。
那么问题又来了,为什么这样做就会出现可能性敞口呢?可能性敞口对双方代表着什么?
建行握有美式期权,他们可以在4月1号之前直接行权,用低于市场20个点的价位用期货合约的方式拿下雷霆吸纳的债券筹码。
也就是说,他们可以选择在4月1号的时候拿下头寸,这样做的话,不必去承担风险敞口,直接赚20个点。
另一种办法是在4月1号之前拿下债券头寸,这就代表着他们要承担200亿泰铢债券的风险敞口,他们先赚20个点,然后承担债券价格变动的风险。
众所周知的是,债券价格变动不会大,而且在某一时间区域内会稳定朝着同一方向变动。
一张100元的债券,年息6%,一年后的价格是106元,那么它差不多一天涨价0.0166元
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